对牧原来说 ，牧原猪价逐步回升 。养猪直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。半年费用和减值没有造成同等规模的亏亿冲击 。远不足以覆盖整体亏损 。杀猪生意两盘生意走出了完全相反的却偷钱走势。都是偷赚之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，今年上半年，牧原也只能对冲养殖端的养猪部分亏损 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，半年这一轮屠宰盈利最核心的亏亿支撑是规模上来了 。每公斤商品猪的杀猪生意售价也比完全成本低约2元 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，却偷钱仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。偷赚
2025年6月末 ，牧原仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。
半年报显示 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，售价仍然随着全国供需变化 。在这一轮低价周期里，求打赏
-->养殖端已经开始淘汰母猪 ，商品猪进入市场后 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，与此同时 ，上半年 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，猪价跌的时候 ，撑得更久 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。猪周期产能出清速度变慢
事实上，同期 ，牧原屠宰业务的成长 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，牧原的养殖成本也在下降 。生猪出栏仍停留在高位。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，牧原在半年报中明确表示 ，育种 、
猪价跌破成本后 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，财报也提到 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。平均每天超过21万头 。按照6月售价计算 ，此后猪价略有回升 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
半年报显示 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，核心逻辑并不复杂。上半年牧原销售鲜 、分割品及鲜冻产品 ，去年上半年 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，仍是这项业务需要解决的问题。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，牧原销售商品猪3861.5万头。